SOFR 단기 기준금리란 무엇인가??

SOFR ( Secure Overnight Financing Rate )은 LIBOR 의 대안으로 설정된 은행 간 야간 금리 및 기준 금리로 , 전 세계의 여러 통화로 발행되고 금융 계약을 뒷받침합니다. LIBOR는 은행의 일일 차입 비용 시세에서 파생 되었기 때문에  은행은 설문 조사에 누워 금리를 조작 할 수있었습니다. 조작하기 쉽다고 판단한 영국 규제 당국은 LIBOR를 중단하기로 결정했습니다. 

 

2021 년 현재 SOFR은 미국에서 LIBOR의 후계자로 간주됩니다.  SOFR은 뉴욕 연방 준비 은행이 계산 한 야간 저장소 시장 에서 실제 거래 비용을 사용합니다 .  차입시 미국 국채가 담보 역할을하는 경우 SOFR은 LIBOR와 다르게 계산되며 덜 위험한 금리로 간주됩니다.  SOFR의 덜 위험한 특성은 기업의 차입 비용을 낮출 수 있습니다. 

 

미래 예측 LIBOR (미래 3, 6 또는 12 개월 동안 계산할 수 있음)와 달리 SOFR은 미래 이자율에 대한 금리의 예측 가치를 제한하는 과거 거래를 기반으로 계산됩니다.  또한 SOFR은 하룻밤 동안이지만 LIBOR는 더 긴 테너를 가질 수 있습니다.

 

SOFR 역사 

글로벌 규제 당국 은 2012 년에 공개 된 이후 약 300 조 달러의 대출, 파생 상품 및 기타 상품과 연결되어 있다는 점을 감안할 때 금융 시스템의 중요한 부분 인 런던 은행 간 제공 금리 ( Libor ) 에서 벗어나기로 결정 했습니다. 전 세계의 은행들이 그것을 조작 했다는 것 .  벤치 마크의 기초가되는 볼륨이 고갈되는 것도 도움이되지 않았습니다. 영국 규제 당국은 금융 회사와 투자자가 Libor에서 탈퇴 할 수있는 마감일을 2021 년으로 정했습니다. 

 

2017 년 6 월 미국 연방 준비 은행 의 대체 기준 금리위원회는 Libor에 대한 선호 대안으로 SOFR (Secure Overnight Financing Rate)을 선택했습니다 .  위원회는 금리가 기준이되는 환매 시장의 안정성에 주목했습니다.  뉴욕 연방 준비 제도 이사회 (FRB)가 4월 2018에서 속도의 출판을 시작했다 

 

2018 년 8 월 Barclays 는 이자율과 관련된 상업 어음을 발행 한 최초의 은행이되었습니다 . 미화 5 억 2,500 만 달러의 단기 부채를 팔았습니다.  이전에 Fannie Mae 는 2018 년 7 월에 SOFR에 연결된 60 억 달러의 증권을 발행했습니다. 2018 년 10 월에 Fannie Mae는 SOFR과 유사한 두 번째 50 억 달러의 증권을 발행했습니다. 

 

그럼에도 불구하고 스캔들에 시달리는 Libor 벤치 마크에서 벗어나는 것은 전 세계 금리 시장에서 큰 문제이며, 미국에서 단일 대체품으로 처리하기에는 점점 더 부담스러워 보입니다.

 

2019 년 7 월 SEC와 뉴욕 연방 준비 은행의 John Williams 회장은 은행에 2021 년 마감일까지 기다리지 않고 Libor에서 SOFR과 같은 교체로 신속하게 전환 할 것을 촉구했습니다.  Libor에서 원활하게 전환 할 수없는 경우 소규모 은행은 대출을 줄이고 기업은 금리 위험을 헤지 할 능력이 떨어질 수 있습니다.  SOFR과 연결된 공적 달러 채권 은 중국 은행 ( 2019 년 10 월), 세계 은행 (2021 년 2 월), 한국 산업 은행 (2021 년 3 월)이 매각 했다. 

 

회사는 2021 년 12 월 31 일 이후의 신규 계약과 2023 년 6 월 30 일 이후의 기존 계약에 대해 LIBOR에서 전환해야합니다.  

 

 

SOFR의 기술적 특징 

SOFR은 Treasury repurchase market (repo), Treasuries 대출 또는 하룻밤 차용을 기반으로합니다 .  SOFR은 야간 재무부 리포지토리 활동의 데이터를 사용하여 미국 뉴욕 연방 준비 은행이 다음 영업일에 뉴욕 시간으로 대략 오전 8시에 발표 한 금리를 계산합니다. 

 

Libor와 달리 SOFR은 은행 패널이 제출 한 검증 할 수없는 추정치보다는 은행의 실제 차입 비용을 사용합니다.  하지만, 여전히 조작에 취약 할 수있다. 은행은 도매 자금 조달 시장에서 편향된 금리로 대출하고 대출 할 수 있으며, 이는 벤치 마크 인덱스 계약에 대해 훨씬 더 큰 시장에서 수익을 올릴 수 있습니다.  따라서 개별 은행의 대출 비용의 투명성을 높이고 조작을 방지하기 위해 게시 할 것을 제안했다. 

 

중앙 은행의 은행 역할을하는 국제 결제 은행 (Bank for International Settlements)은 2019 년 3 월 한 가지 규모의 대안이 실현 가능하거나 바람직하지 않을 수 있다고 밝혔다. SOFR은 리깅 문제를 해결하지만 참가자가 글로벌 펀딩 시장이 얼마나 스트레스를 받는지 측정하는 데는 도움이되지 않습니다. 즉, SOFR이 다른 것과 공존 할 가능성이 높습니다.